當(dāng)今世界正經(jīng)歷百年未有之大變局，2020 年新冠疫情全球大流行使這個變局加速演進(jìn)，經(jīng)濟(jì)全球化遭遇逆流，世界經(jīng)濟(jì)低迷，國際貿(mào)易和投資大幅萎縮，我國國民經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了“穩(wěn)、保、搶”三部曲，克服了重重困難，行業(yè)基本保持了平穩(wěn)與健康，在世界主要經(jīng)濟(jì)體中率先實(shí)現(xiàn)正增長；以國內(nèi)大循環(huán)為主體，國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局正在加快構(gòu)建。 　　我國造紙工業(yè)經(jīng)過近30 年的快速發(fā)展，行業(yè)規(guī)模持續(xù)增長，已從過去緊缺型變成基本平衡型，多數(shù)產(chǎn)品已基本滿足國內(nèi)市場需求。據(jù)中國造紙協(xié)會調(diào)查資料，2020 年全國紙及紙板生產(chǎn)企業(yè)約 2500 家，全國紙及紙板生產(chǎn)量 11260 萬t，較上年增長 4.60%。消費(fèi)量11827 萬t，較上年增長 10.49%，人均年消費(fèi)量為 84 kg（14.00 億人）。2011—2020 年，紙及紙板生產(chǎn)量年均增長率 1.41%，消費(fèi)量年均增長率 2.17%。根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2020 年全國規(guī)模以上紙制品生產(chǎn)企業(yè) 4184 家，生產(chǎn)量 6860 萬t，較上年下降4.97% ；消費(fèi)量 6552 萬t，較上年下降4.85% ；進(jìn)口量 16 萬t，出口量 324 萬t。2011—2020 年，紙制品生產(chǎn)量年均增長率 4.76%，消費(fèi)量年均增長率 4.82%。 　　造紙業(yè)作為重要的基礎(chǔ)原材料產(chǎn)業(yè)，在國民經(jīng)濟(jì)中占據(jù)重要地位，造紙業(yè)關(guān)系到國家經(jīng)濟(jì)各個方面，其產(chǎn)品用于文化、教育、科技和國民經(jīng)濟(jì)的眾多領(lǐng)域。隨著環(huán)保措施和供給側(cè)改革的推進(jìn)，造紙行業(yè)的階段性和結(jié)構(gòu)性過剩將顯著改善，供給結(jié)構(gòu)將不斷優(yōu)化。未來，在綠色環(huán)保生態(tài)發(fā)展方式指引下造紙行業(yè)供需將呈趨緊態(tài)勢。 　　1.上市公司總體概述 　　參照滬深兩市最新行業(yè)板塊劃分，截至2020 年底在深滬兩市正常運(yùn)作的含有造紙和紙制品業(yè)的上市公司為31 家。本年度整個板塊盈利指標(biāo)獲得較大提高，全產(chǎn)業(yè)鏈（產(chǎn)業(yè)或服務(wù)一體化）安全意識和綠色環(huán)保發(fā)展理念獲得持續(xù)增強(qiáng)，造紙工業(yè)可循環(huán)發(fā)展的特征在社會形象上得到了較充分的彰顯。 　　1.1 龍頭企業(yè)凸顯優(yōu)勢，整體經(jīng)營狀況持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展 　　面對復(fù)雜環(huán)境，各公司克服諸多困難，除個別企業(yè)經(jīng)營不善外，總體業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定提升。31 家上市公司總股本數(shù)3124733 萬股（其中無限售流通股2718590萬股）（見表1）；總資產(chǎn)3281 億元，比2019 年凈增約154 億元，增長4.93% ；凈資產(chǎn)達(dá)1490 億元，比2019年凈增125 億元，增長9.18%；主營業(yè)務(wù)收入1853 億元，比2019 年凈增205 億元，增長12.44% ；實(shí)現(xiàn)凈利潤123.65 億元，比2019 年凈增16.09 億元，增長14.96%。平均資產(chǎn)負(fù)債率54.59%，比2019 年下降1.77 個百分點(diǎn)，有效控制在60% 以下的合理水平。2020 年平均銷售凈利潤6.67%，比2019 年提高0.15 個百分點(diǎn)；2020平均總資產(chǎn)收益率3.77%，比2019 年提高0.33 個百分點(diǎn)。特別是重點(diǎn)企業(yè)繼續(xù)承擔(dān)了這一板塊的盈利責(zé)任，凈利潤超過3 億元的有晨鳴、太陽、山鷹、華泰、岳陽、博匯、五洲、中順潔柔等10 家企業(yè)，比2019 年增加3 家，10 家企業(yè)合計凈利潤90.6 億元，盈利比重占總盈利的69%，起到中流砥柱的作用。太陽紙業(yè)連續(xù)第二年高居盈利首位，占10 家企業(yè)合計總凈利潤的20%左右。 表1 2020年造紙版塊主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)一覽表 　　1.2 包裝類產(chǎn)品核心支撐作用明顯，是行業(yè)最重要的盈利來源 　　近年來我國電商業(yè)務(wù)飛速增長，快遞業(yè)蓬勃發(fā)展，加之限塑令的實(shí)施，對造紙包裝產(chǎn)業(yè)將是一個難得的發(fā)展機(jī)遇，紙質(zhì)包裝未來一段時間內(nèi)將成為塑料的重要替代品，未來幾年包裝紙板類龍頭企業(yè)將取得更大的競爭優(yōu)勢。 　　本年度以高強(qiáng)瓦楞原紙、牛皮卡紙、白卡紙為主的企業(yè)獲利能力最大，圍繞現(xiàn)代運(yùn)輸包裝用的高檔瓦楞紙箱、紙板及緩沖包裝材料為主的綠色環(huán)保產(chǎn)品，不僅具有保護(hù)商品、便于倉儲及裝卸運(yùn)輸?shù)墓δ?，還能起到美化商品、宣傳商品的作用，同時能夠減少損耗及包裝空間。以其優(yōu)越的使用性能和良好的加工性能逐漸取代了傳統(tǒng)的木箱等運(yùn)輸包裝容器，成為現(xiàn)代包裝運(yùn)輸?shù)闹饕d體，發(fā)展空間較大。特別是瓦楞紙箱隨著現(xiàn)代商業(yè)及物流產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，無論運(yùn)輸包裝還是銷售包裝，已成為現(xiàn)代商業(yè)和貿(mào)易中使用最為廣泛的包裝容器之一。疫情防控、環(huán)保限塑、互聯(lián)物流催生了對醫(yī)用防控紙基材料、一次性食品包裝和物流標(biāo)簽用紙等系列產(chǎn)品的需求大幅上升。 　　以食品與醫(yī)療包裝材料系列、商務(wù)交流及出版印刷材料系列、煙草行業(yè)配套系列、家居裝飾材料系列、電氣及工業(yè)用紙系列等紙基功能材料為主的特種紙產(chǎn)品盈利能力顯著提升；生活用紙屬于快消品，直接面對消費(fèi)者，品牌效益逐步凸顯，也作為主要防疫物資之一，盈利能力保持較高水平。得益于國家對精神文明、文化教育和輿論宣傳的高度重視，以雙膠紙、復(fù)印紙、銅版紙為主的文化紙類產(chǎn)品市場需求良好，盈利能力獲得較好提升。 　　1.3 全產(chǎn)業(yè)鏈安全意識日益增強(qiáng)，致力于共同構(gòu)建產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和諧生態(tài)圈 　　各公司以市場為驅(qū)動、以顧客需求為導(dǎo)向，積極在行業(yè)內(nèi)采用“產(chǎn)業(yè)鏈一體化”發(fā)展方式和“包裝一體化”的服務(wù)模式。造紙行業(yè)正積極向全產(chǎn)業(yè)鏈模式轉(zhuǎn)型，“林漿紙一體化”模式已經(jīng)逐步成為造紙行業(yè)產(chǎn)業(yè)升級、節(jié)約能耗、整合產(chǎn)業(yè)的主要手段，也為造紙行業(yè)應(yīng)對原料漲價、尋找發(fā)展平衡點(diǎn)提供了新出路。紙制品企業(yè)作為包裝一體化服務(wù)供應(yīng)商，兼具生產(chǎn)商、設(shè)計服務(wù)提供商、采購服務(wù)商與物流服務(wù)商的特點(diǎn)，從降低成本、提高效率、增加價值三方面為客戶提供包裝產(chǎn)品與服務(wù)。如近年來山鷹紙業(yè)積極從全球視野進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈布局，現(xiàn)已擁有廢紙原料采購、包裝紙和紙板生產(chǎn)、紙箱生產(chǎn)加工的完整產(chǎn)業(yè)鏈，企業(yè)規(guī)模迅速壯大，獲得業(yè)界的高度關(guān)注。造紙行業(yè)作為典型的中游制造業(yè)，呈現(xiàn)“長鏈條、重資產(chǎn)、需求多樣”的行業(yè)特征，誰搶占原材料制高點(diǎn)，誰就掌握市場主動權(quán)。已具備林漿紙一體化生產(chǎn)模式的晨鳴、太陽、博匯等大型企業(yè)有望持續(xù)具備更低的成本優(yōu)勢和更強(qiáng)的綜合競爭力。 　　許多公司致力于為產(chǎn)業(yè)鏈“搭建一個生態(tài)圈”，將以更加開放的理念，共同構(gòu)建產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和諧生態(tài)圈，與合作伙伴共創(chuàng)共享共贏。 　　1.4 強(qiáng)化合法合規(guī)運(yùn)行，切實(shí)履行社會責(zé)任 　　2020 年，造紙板塊31 家上市公司積極提升企業(yè)內(nèi)部治理和合規(guī)管理，年度報告審計結(jié)果均是無保留意見的審計報告，這是歷史首次。2020 年度有24 家企業(yè)發(fā)布擬進(jìn)行利潤分配的預(yù)案，比2019 年的19 家多5 家，數(shù)量之多也是歷史首次，切實(shí)履行了上市公司對股東和投資者的投資回報承諾。 　　各公司堅持倡導(dǎo)“循環(huán)經(jīng)濟(jì)、綠色制造”的發(fā)展理念，均嚴(yán)格遵守國家及地方政府環(huán)保法律、法規(guī)和相關(guān)規(guī)定，在年報里詳細(xì)披露企業(yè)環(huán)保治理達(dá)標(biāo)排放情況和具體治理措施，踐行生態(tài)綠色發(fā)展的可持續(xù)目標(biāo)計劃和行動。 　　許多公司特別是頭部企業(yè)和國資背景的公司認(rèn)真貫徹《國務(wù)院關(guān)于打贏脫貧攻堅戰(zhàn)三年行動的指導(dǎo)意見》文件精神，積極按照《中國證監(jiān)會關(guān)于發(fā)揮資本市場作用服務(wù)國家脫貧攻堅戰(zhàn)略的意見》部署公司精準(zhǔn)扶貧相關(guān)工作。以實(shí)際行動響應(yīng)國家脫貧攻堅戰(zhàn)略的總體要求，為國家按期實(shí)現(xiàn)全民脫貧和實(shí)現(xiàn)小康社會的目標(biāo)做出重要貢獻(xiàn)。 　　在應(yīng)對新冠疫情過程中，許多公司迅速行動，承擔(dān)社會責(zé)任，積極捐款和捐贈防疫物資，并參與防控活動，為打贏這場疫情防控的“人民戰(zhàn)爭”積極貢獻(xiàn)力量。 　　1.5 創(chuàng)新驅(qū)動漸強(qiáng)，有力推動高質(zhì)量發(fā)展 　　持續(xù)提升創(chuàng)新驅(qū)動和技術(shù)進(jìn)步擴(kuò)散能力，已成為造紙工業(yè)可持續(xù)發(fā)展的重要抓手。生態(tài)化競爭方興未艾，智慧經(jīng)營時代已經(jīng)到來。 　　隨著區(qū)塊鏈、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、5G 等新興技術(shù)的發(fā)展，今后在生產(chǎn)方式上一定會迎來一場大變革，主要就是在人工智能方面。各公司研發(fā)工作的重心放在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和原材料結(jié)構(gòu)調(diào)整等方面，研發(fā)投入集中在全要素成本節(jié)約上，圍繞成本領(lǐng)先戰(zhàn)略展開。推進(jìn)一批智能化、自動化項(xiàng)目，加快智慧工廠建設(shè)步伐。加強(qiáng)信息化管理建設(shè)，廣泛應(yīng)用OA 辦公系統(tǒng)、物資需求計劃請購系統(tǒng)等智能化管理系統(tǒng)，為企業(yè)職能管理、投資決策提供精準(zhǔn)、快速服務(wù)，在提高風(fēng)險管控方面取得顯著成績。 　　仙鶴紙業(yè)大力推進(jìn)的“數(shù)字化仙鶴”工業(yè) 4.0 建設(shè)，目前已有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，基礎(chǔ)管理向網(wǎng)絡(luò)化、智能化、協(xié)同化進(jìn)軍，提升了公司的智能制造水平。山鷹紙業(yè)全力推進(jìn)山鷹數(shù)字化建設(shè)，打造的云印產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺秉承“數(shù)字創(chuàng)造價值，科技賦能紙業(yè)”的理念，通過數(shù)字化產(chǎn)品的“單廠提效，多廠協(xié)作”深度服務(wù)合作企業(yè)，構(gòu)建行業(yè)聯(lián)盟生態(tài)。公司在華中山鷹率先落地工業(yè) 4.0，全力打造現(xiàn)代化智慧工廠，已在東莞、六安、長沙及成都基地實(shí)現(xiàn)智慧工廠，公司亦因不斷創(chuàng)新而榮膺首屆2019 年中國民企卓越管理公司（BMC）殊榮。 　　合興包裝繼續(xù)發(fā)揮包裝產(chǎn)業(yè)鏈云平臺（PSCP）在包裝行業(yè)整合的關(guān)鍵性作用，用輕資產(chǎn)的拓展方式及線上線下互動模式，為包裝產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)和客戶提供訂單匹配、集中采購、產(chǎn)業(yè)鏈支持、信息交流等服務(wù)，整合包裝產(chǎn)業(yè)鏈，優(yōu)化各個環(huán)節(jié)，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)協(xié)同，打造一個健康的生態(tài)圈。 　　太陽紙業(yè)堅守“敬畏生命”“敬畏環(huán)境”“敬畏質(zhì)量”的理念，用最具創(chuàng)新性的技術(shù)實(shí)現(xiàn)資源的綠色、安全、高效循環(huán)利用，公司發(fā)展的根基更加牢固。2020 年底，“高純度生物質(zhì)纖維素清潔制備關(guān)鍵技術(shù)及產(chǎn)業(yè)化”項(xiàng)目榮獲“中國工業(yè)大獎表彰獎”，是獲獎項(xiàng)目中唯一的造紙企業(yè)項(xiàng)目。 　　1.6 政府補(bǔ)助創(chuàng)歷史新高，修身自強(qiáng)才是發(fā)展之本 　　2020 年深受新冠疫情影響，加之近些年國民經(jīng)濟(jì)脫實(shí)向虛發(fā)展凸顯，中美貿(mào)易戰(zhàn)漸趨緊張和全球貿(mào)易保護(hù)主義抬頭風(fēng)險劇增，工業(yè)制造業(yè)實(shí)體受到嚴(yán)重沖擊，各地政府紛紛向本區(qū)域的骨干企業(yè)輸血扶持。2020 年上市公司均獲得各種政府補(bǔ)助，共計18.89 億元，超過2019 年的17.95 億元，成為有史以來最高的一年。政府補(bǔ)助超過4000 萬元的有晨鳴、大勝達(dá)、山鷹、宜賓、華泰、太陽、岳陽、合興等8 家企業(yè)，獲得政府補(bǔ)助金額合計占總補(bǔ)助額的70%，補(bǔ)助導(dǎo)向表明了政府對骨干企業(yè)支撐經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展作用的強(qiáng)烈期待。但政府補(bǔ)助只是在實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到整體經(jīng)濟(jì)增長減速或國際環(huán)境復(fù)雜等因素巨大沖擊下的一種非常規(guī)的臨時救助措施，不應(yīng)成為企業(yè)發(fā)展的依賴源或穩(wěn)定器。所以企業(yè)要修身自強(qiáng)，提升核心業(yè)務(wù)盈利能力，才有持續(xù)的供血保障，方可在叢林法則中生存。 　　1.7 資金固化嚴(yán)重，流動性不確定性風(fēng)險大 　　2020 年國家環(huán)保政策更加嚴(yán)格，加快了落后產(chǎn)能淘汰進(jìn)程，促使許多小企業(yè)停產(chǎn)，產(chǎn)能集中度不斷提高，行業(yè)景氣度向好。在較好改善造紙行業(yè)整體效益的同時，也極大刺激了企業(yè)技改或擴(kuò)產(chǎn)的欲望，特別是包裝紙板類產(chǎn)品，受紙質(zhì)包裝良好的發(fā)展空間和電商快遞業(yè)需求持續(xù)快速增長的推動，許多企業(yè)投資欲望增大，供需失衡風(fēng)險劇增，價格競爭帶來的市場劇烈波動周期性上演，應(yīng)引起足夠警惕。運(yùn)營風(fēng)險主要體現(xiàn)在資金流動性不確定性增強(qiáng)，資金固化日趨嚴(yán)重，31 家紙業(yè)上市公司總計應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收款項(xiàng)融資、存貨和在建工程等項(xiàng)下資金占用項(xiàng)高達(dá)796億元，再創(chuàng)歷史新高，為此各企業(yè)要時刻警惕資金風(fēng)險，盡快健全風(fēng)險預(yù)警和對策機(jī)制，動態(tài)排查資金流動潛在風(fēng)險，并及時化解這一風(fēng)險。如近年來個別骨干企業(yè)相繼成立財務(wù)公司，優(yōu)化資金管理，取得不錯效果。本年度應(yīng)收款項(xiàng)融資規(guī)模激增，31 家紙業(yè)上市公司中，有26 家企業(yè)共計約81 億元通過應(yīng)收賬款增加營運(yùn)周轉(zhuǎn)金，提高了資金的周轉(zhuǎn)速度，強(qiáng)化財務(wù)調(diào)度能力。 　　2.2021年發(fā)展前景初探 　　根據(jù)最新公布的《“十四五”規(guī)劃和2035 年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》，提出要對造紙行業(yè)企業(yè)進(jìn)行改造升級，完善綠色制造體系。2021 年是我國實(shí)現(xiàn)兩個一百年奮斗目標(biāo)的歷史交匯期，也是“十四五”規(guī)劃開局之年。造紙行業(yè)需要堅定不移地貫徹中央提出的“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享”的發(fā)展理念。在社會需求升級、環(huán)保政策加碼、技術(shù)持續(xù)進(jìn)步、資源供給變化等因素的共同驅(qū)動下，低端產(chǎn)能加速去化，行業(yè)集中度不斷提升，行業(yè)格局持續(xù)優(yōu)化。供給側(cè)改革和原料結(jié)構(gòu)調(diào)整將進(jìn)一步提高行業(yè)景氣度，且禁廢令下龍頭企業(yè)海外布局鑄就新優(yōu)勢。 　　為進(jìn)一步減少塑料污染，保護(hù)生態(tài)環(huán)境，2020 年1 月，國家發(fā)展改革委、生態(tài)環(huán)境部發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)塑料污染治理的意見》，對限塑范圍、分階段目標(biāo)、可替代產(chǎn)品選擇等各個方面做出了全面規(guī)定。新版限塑令的出臺，表明了我國全方位建設(shè)生態(tài)文明和發(fā)展國民經(jīng)濟(jì)的決心與力度，不可降解的塑料包裝與塑料制品將逐漸退出市場，紙質(zhì)包裝產(chǎn)品、生物降解塑料制品將成為解決塑料污染的兩大利器。 　　造紙行業(yè)在國家禁止廢紙進(jìn)口和進(jìn)一步限制不可降解塑料制品政策的影響下，又迎來了新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。造紙行業(yè)作為重要的原材料產(chǎn)業(yè)，紙漿原料對外依存度高，一直是制約我國造紙工業(yè)發(fā)展的最大瓶頸。2021 年開始的廢紙零進(jìn)口又增加了纖維原料供應(yīng)的難度，為了彌補(bǔ)禁廢后的纖維短缺，造紙行業(yè)正在采取進(jìn)口商品再生纖維漿、增加木漿和木片進(jìn)口以及在國內(nèi)新上木漿項(xiàng)目的方式進(jìn)行原料結(jié)構(gòu)的調(diào)整?！敖麖U令”疊加“限塑令”，大幅增加了紙漿需求，對外采用多元化市場工具打好“組合拳”，提高原料國際話語權(quán)，對內(nèi)加快產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)和完善提升原料自給率、保障供給安全，將是未來行業(yè)發(fā)展的重要課題。 　　黨的“十九大”報告提出，要加快生態(tài)文明體制改革，建設(shè)美麗中國，再次確立了“綠水青山就是金山銀山”的兩山理論，將建設(shè)生態(tài)文明列為中華民族永續(xù)發(fā)展的千年大計，國家生態(tài)建設(shè)規(guī)劃的實(shí)施將引導(dǎo)造紙工業(yè)走上綠色環(huán)保發(fā)展的快速道。2020 年 9 月22 日，習(xí)近平主席在第七十五屆聯(lián)合國大會一般性辯論上向世界莊嚴(yán)承諾，中國將提高國家自主貢獻(xiàn)力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力爭于 2030 年前達(dá)到峰值，努力爭取 2060 年前實(shí)現(xiàn)碳中和。習(xí)主席的講話為造紙工業(yè)指明了長期發(fā)展目標(biāo)?；谠旒埿袠I(yè)具備顯著的可循環(huán)發(fā)展特征，造紙工業(yè)將繼續(xù)大力實(shí)施創(chuàng)新發(fā)展驅(qū)動戰(zhàn)略，加快新舊動能轉(zhuǎn)換，以綠色生態(tài)引領(lǐng)轉(zhuǎn)型升級，充分發(fā)揮全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，搭建產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，借助產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟共享平臺，堅持走高質(zhì)量、可持續(xù)的綠色低碳發(fā)展之路，為客戶提供更綠色、更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)。 　　世界銀行發(fā)布的《全球經(jīng)濟(jì)展望》報告中指出，若2021 年能大規(guī)模推廣新冠病毒疫苗接種，預(yù)計2021年全球經(jīng)濟(jì)將增長 4%。其中，預(yù)計中國 GDP 繼 2020年增長2.3% 之后，2021 年將增長7.9%。全球經(jīng)濟(jì)可預(yù)見的持續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，助力造紙行業(yè)在2021 年度保持總體平穩(wěn)發(fā)展的良好態(tài)勢。

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